摘要:鹏扬基金最新管理规模为90.15亿元,权益类和固收类占比分别为16.1%、83.9%。作为以固收产品主打的基金公司,其固收产品业绩却并不突出,今年来仅一只排在同类前10%
愿你出走半生,归来仍是少年。 这一次,归来的却是教父。
时隔6年,范勇宏终于重返公募,出…

摘要:私转公成立不满一年,鹏扬基金迎来投资大咖。
27日下午,平安保险委托投资部总经理卢安平在微信朋友圈向老东家平安致敬!卢安平转发了他5月12日在第四届机构投资者峰会上的演讲《投资路上我们都是青年》一文,并附上点评。
点评如下:谨以此文向老东家平安致…

在债券牛市行情持续两年、A股估值处于相对低位的背景下,以债券投资为主同时兼顾新股申购和股票投资的二级债基热度上升。二级债基业绩与规模双双呈现攀升态势,同时成为基金公司力推品种。

  鹏扬基金最新管理规模为90.15亿元,权益类和固收类占比分别为16.1%、83.9%。作为以固收产品主打的基金公司,其固收产品业绩却并不突出,今年来仅一只排在同类前10%

  “私转公”成立不满一年,鹏扬基金迎来投资大咖。

受访公募人士表示,在全球低利率的宏观环境下,纯债基金收益率过于平淡,以二级债基为代表的固收+策略产品需求将持续扩大,优势基金公司也将持续加大相关投研与布局力度。

  愿你出走半生,归来仍是少年。

  27日下午,平安保险委托投资部总经理卢安平在微信朋友圈向老东家平安致敬!卢安平转发了他5月12日在第四届机构投资者峰会上的演讲《投资路上我们都是青年》一文,并附上点评。

二级债基升温

  这一次,归来的却是“教父”。

  点评如下:“谨以此文向老东家平安致敬!平安是伟大公司!京沪奔波了四年,基本上每周往返,虽然辛苦点,但是快乐而充实。既能工作与家庭兼顾,还可以每周两场足球,周中上海一场,周末北京一场,难忘的体验!回北京了,加盟鹏扬基金管理公司,开启新的征程。办公地点复兴门中化大厦,欢迎朋友们来访!”  

今年以来,二级债基逐渐进入大众投资者视野。截至上半年末,二级债基年内整体规模提升超20%,个人用户资金流入明显,工银瑞信、易方达等基金公司旗下产品规模增幅较大。进入三季度以来,不少二级债基持续获得净申购,个别产品甚至开始限购。

  时隔6年,范勇宏终于重返公募,出任鹏扬基金董事长。这位曾在公募基金领域叱咤风云十四载的元老级人物,一举将成立不足两年的鹏扬基金再次推到聚光灯下。

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金鹰基金相关负责人表示,二级债基通常针对两类不同的客户,一类是希望博取权益市场机会的稳健型机构投资者,另一类是寻求理财替代的个人投资者。理财净值化大潮下,后一类客户对于稳健型二级债基的需求日益迫切。

  作为回归首站,鹏扬基金必然有其独特之处:公司法定代表人、总经理杨爱斌为范氏昔日部下,债券投资经验丰富。“私转公”前,该公司核心团队原任职的“北京鹏扬投资管理有限公司”(下称“鹏扬投资”)就以固定收益类投资见长,是中国资产管理规模最大的债券类私募基金管理公司之一。

  卢安平向中国基金报记者表示,到鹏扬基金将担任总经理助理兼首席投资官,将主要分管股票和多资产策略。鹏扬是家创业公司,有着更符合资产管理公司的合伙人机制,自己家在北京,这是加盟鹏扬的主要原因。

据了解,鹏扬基金旗下由总经理杨爱斌亲自管理的鹏扬汇利、鹏扬泓利两只二级债基对个人投资者的吸引力较大,今年三季度规模上升较快。

  但正因如此,以固定收益业务为基石的鹏扬基金,在业内也以严重“偏科”闻名。当前,其权益类基金只有两只,规模合计不足15亿元,且业绩并不出色。而进一步引起《投资时报》和标点财经研究院关注的是,以固收立本的鹏扬基金,固定收益类基金产品的业绩,也不出色。

  作为以固定收益闻名的鹏扬基金,卢安平的加盟将大大增强公司在股票等权益方面的实力,这也正是卢安平加盟后发展的方向。在投资界,卢安平是位管理大资金的“老司机”,在平安保险之前,还曾在全国社保基金理事会工作十多年,期间社保和平安取得了优异的投资业绩。

鹏扬基金副总经理李刚表示,“天时、地利、人和”共同推动二级债基升温。天时方面,全球货币政策保持宽松,债市价格震荡上行。同时,受信用扩张和资金改善的双重影响,中国权益市场震荡上行,股债两市的投资机会为二级债基提供了较佳的运作环境。

  公募“教父”加盟

  据卢安平自己所说,
2013年从社保基金理事会到平安集团之前,2003年到2013年这十年,社保基金境内二级市场股票组合的年均复合回报为33%,境内二级市场固收组合的年均回报为8%。2013年加盟平安集团后,担任平安保险委托投资部总经理,最近三年,平安寿险的境内二级市场股票组合年均复合回报为30%,境内二级市场固收组合年均回报为9%。

“地利方面,在资管新规和金融去杠杆的大背景下,公募基金压降通道业务的同时加大产品创新和投研力度。二级债基可较好地服务实体经济,还能为个人客户提供回撤较小的投资品种。”李刚称,受银行理财净值化转型和信托产品发行降温的影响,个人客户对中低风险、中低收益产品的需求明显增强,这是“人和”。

  6月12日,鹏扬基金官网发布高级管理人员变动公告。公告显示,自6月8日起,原华夏基金总经理范勇宏履新鹏扬基金董事长,原鹏扬基金董事长姜山因工作原因离任。至此,范勇宏正式回归公募领域。

  据了解,鹏扬基金在业内被称为首家“私转公”公募基金,在公募数量进入100+的时代,公司大股东、法定代表人杨爱斌希望走出一条以债为基础、大力发展“固定收益+”的特色化发展路线,他希望实行彻底的人才市场化方案。

海富通固定收益投资副总监陈轶平称,今年债市走势震荡,收益空间下行,很多债券投资者认为权益资产相对固收资产的性价比上升,希望通过二级债基分享权益市场的可能收益。

  范勇宏于1988年7月至1998年2月期间曾先后任职中国建设银行总行、华夏证券,随后受命创建华夏基金并担任总经理。至2012年5月,范勇宏离任华夏基金总经理,转任副董事长。在其任总经理的14年间,华夏基金管理规模有7年位居同行业第一,包括王亚伟、江晖、孙建冬等一批明星基金经理尽在麾下,一时风头无两。

  鹏扬基金成立于2016年7月,是首家“私转公”基金公司。公司创办人杨爱斌,曾任平安保险组合管理部副总经理、华夏基金固定收益投资总监,后来创立私募公司北京鹏扬投资管理有限公司,任董事长兼总经理。而后又成为业内首家“私转公”转身公募。

赚钱效应也是二级债基走俏的重要因素。数据显示,截至上周五,530余只二级债基(不同份额分开统计)年内平均回报率6.79%,百余只产品年内收益率超10%。

  2013年6月,范勇宏正式告别华夏基金。不过,他并没有如市场传闻的那样,转投已“公转私”的王亚伟,而是于半年后加入中国人寿资产管理有限公司,但一年半后,他再次离职。2014年10月,宏实资本管理有限公司(下称“宏实资本”)成立,注册资本5000万元,实收资本600万元。2016
年 10月,范勇宏成为这家公司的自然人股东,并担任该公司执行董事、 总经理。

  公开资料显示,现在鹏扬基金最新的股权结构是杨爱斌持股52.291%,上海华石投资有限公司持股比例为42.784%,依然分列鹏扬基金的第一、二大股东,新增持股方宏实资本持股比例为4.925%。

公募力推“固收+”产品

  至于鹏扬基金总经理杨爱斌与范勇宏的交集,可追溯至2005年。

  对于鹏扬基金的发展,杨爱斌曾向中国基金报记者表示,一是在产品线上,公司未来仍将以债券投资为核心,发展公司的多元化产品策略,以后不仅有量化对冲策略、被动指数化策略,还会发展积极股票策略、新三板策略等,以“固定收益+”的多元化策略布局市场,适应不同风险偏好的投资者;另一方面,在发展路径上,鹏扬基金将争取在3年内实现千亿级的管理规模,力争5年左右完善公司的产品业务线并挂牌上市,在公募业内占得一席之地。

陈轶平称:“当前我们的思路是提高夏普比率,通过大类资产配置和择券、选股的多个维度,在力求提升绝对收益的同时严格控制回撤。目前,股市、债市都有一些投资机会。”

  当年,杨爱斌进入华夏基金,出任华夏基金固定收益负责人,负责主持固定收益类的投资管理工作;2011年,杨离开华夏基金创立阳光私募鹏扬投资。几年后,杨爱斌选择折返公募行业。2016年7月6日,鹏扬基金成立。2017年4月,鹏扬基金实施首次增资扩股,新增宏实资本为公司股东。

  在人才激励方面,杨爱斌希望实行彻底的人才市场化方案。他对公募基金的人才激励问题深有感悟。他认为,公募行业当前力推的事业部制并非解决人才激励问题的灵丹妙药。一方面,事业部制签约多则3-5年,少则1年,这样的考核容易导致业绩短期化;另一方面,同时推行多个事业部制会分割公司内部资源,无法形成投研合力。杨爱斌提出,彻底的人才市场化做法应该是股权激励。“鹏扬基金未来的股权结构中,预留了20%以上的股份激励公司的核心骨干和优秀投研人才,把公司的优秀人才变成公司的股东,分享与公司共同成长的收益。”

他认为,在全球低利率的宏观环境下,纯债基金收益率已不能满足投资者对收益率要求,兼备债券稳健和权益弹性的二级债基的市场需求必将持续扩大。海富通基金将加强二级债基的研发工作,顺应投资者理财需求的变化,持续布局以二级债基为代表的“固收+”策略产品。

  查询鹏扬基金当时的公告可见,鹏扬基金将注册资本由 10000
万元人民币增加到 10518 万元,新增的 518
万元注册资本由宏实资本认购并实缴。此次注册资本变更后,鹏扬基金的股东及持股比例为:杨爱斌股权比例为52.291%,上海华石投资有限公司持股比例为42.784%,新增持股方宏实资本持股比例为4.925%。同时,范勇宏成为鹏扬基金董事。

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今年以来,海富通基金将“固收+”品牌作为重要的营销方向,积极推广公司旗下绝对收益、偏债混合和二级债基金产品。

  回过头看,事实上,这或许是范勇宏为曲线回归完成的一次热身。

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“四季度投资者应适当降低收益预期,基金也将根据不同的客群,制定不同的目标收益区间和回撤要求,不断提升这一类基金给客户的投资体验。”金鹰基金绝对收益部总经理林龙军说,二级债基或者偏债混合基金本身是一类全情景下的投资品种,每一位基金经理都试图通过在不同阶段找到最优的大类资产,以谋求长期稳定的年化回报。因而,在理财替代的大背景下,看好二级债基或偏债混合型基金等“固收+”策略产品的发展前景。

  此前,无论是全部由自然人持股的汇安基金,还是凯石基金、博道基金、东方阿尔法基金,包括在鹏扬基金公告前两天才成立的中庚基金,原公募业一批高知名度人士重返已成为一个独特现象。且相关信息显示,目前至少还有五家同一性质的公募基金在候批中。

李刚表示,从四季度和明年的经济走势来看,美国经济短期仍将维持下降的趋势,全球央行资产负债表增速从负转正,中国经济仍然面临一定的下行压力。总体来看,债券类资产的收益虽然有所下降,但安全性相对较高。同时,权益类资产中的龙头公司市场份额不断提升,盈利增长保持稳定,这些低估值、高分红的龙头企业也提供了较好的投资机会。

  权益靠后固收业绩不突出

鹏扬基金在2018年年初就确立了三维产品线布局策略,一是风险维度,二是预期收益维度,三是客户需求和市场维度。“目前,鹏扬基金已经初步建立了公募和专户两条线,未来将进一步加大封闭型产品的布局。”李刚说。

  公开资料显示,杨爱斌自1999年开始从事债券投资,具有18年债券市场投资经验。这一背景,也奠定了此前的鹏扬投资专注于债券类投资——成立不到五年,资产管理规模已超400亿元,成为中国资产管理规模最大的债券类私募基金公司之一。

  沿袭历史及承继资源,鹏扬基金同样立足于固收领域,但显然,其志向并不局限于此。

  鹏扬基金的官网显示,公司发展战略为“以固定收益业务为基石,走出一条以债为基础、大力发展‘固定收益+’的特色化发展路线,积极完善量化对冲、主动股票、高收益债、另类投资等多样化的投资管理能力”。可见,除固收产品外,主动权益类产品等方向亦是该公司有意开拓的目标。

  但从鹏扬基金当前的产品布局来看,上述目标并不容易达成。

  自2017年6月成立首只基金产品鹏扬汇利起,鹏扬基金半年时间内共成立了4只固收类产品,包括1只货基和3只偏债型基金。至2017年末,开始在权益投资领域有所布局,当年12月20日,偏股混合型基金鹏扬景泰成长成立。

  截至目前,鹏扬基金已成立9只基金。从Wind分类来看,其中权益类基金仅两只,除鹏扬景泰成长外,还有2018年4月成立的鹏扬景升。此外,其第10只公募产品正在发行,依然为债券型基金。

  根据Wind数据,鹏扬基金最新管理规模为90.15亿元。其中,权益类基金规模合计14.51亿元,占比16.1%;债券型、货币型基金规模分别为40.95亿元和34.69亿元,合计占比83.9%。

  从业绩表现上,也能看出权益类产品确实是鹏扬基金当下的短板。

  Wind数据显示,其2017年成立的5只公募基金今年以来(截至6月12日,下同)平均收益率为0.75%,其中固收类产品平均收益率为1.95%;权益类产品拖了后腿,鹏扬景泰成长A、C份额的收益率分别为-3.95%、-4.15%,在同类产品中的排名分别为326/577、335/577,居同类中下游,该基金的基金经理由卢安平、罗成共同担纲,两人均来自平安系。早年间,杨爱斌曾担任中国平安保险(集团)股份有限公司组合管理部副总经理。

  2018年成立的产品中,4月3日成立的灵活配置型基金鹏扬景升赶上大盘震荡下行,表现亦不佳。截至6月12日,该基金A、C类份额成立以来收益率为-1.14%、-1.3%。范勇宏的加入,能否强化鹏扬基金的主动权益业务,系市场关注的一大焦点。

  值得一提的是,鹏扬基金引以为傲的固收领域,业绩表现同样并不如业界传说的那样突出。

  在该公司2017年成立的货基和债基中,今年以来,仅鹏扬利泽A的业绩排在同类前10%,偏债混合型基金鹏扬景兴A、C份额的业绩均排在同类后1/2,分别以1.04%、0.81%的收益率在373只同类产品中排名第189位和第215位,该基金由卢安平、焦翠、罗成共同管理。

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