摘要:A股市场持续调整,债券市场也不太好过,近期,债券基金延长募集的现象频频出现。尤其是6月以来,延长募集的债券基金和偏债混合型基金占比已过总数的一半。部分基金公司延长募集公告连连发布,5月以来平安大华旗下3只债券基金延长募集,银河基金旗下可转债基…

  6月发行成立的债基平均募集规模远小于今年以来的平均水平

  A股市场持续调整,债券市场也不太好过,近期,债券基金延长募集的现象频频出现。尤其是6月以来,延长募集的债券基金和偏债混合型基金占比已过总数的一半。部分基金公司延长募集公告连连发布,5月以来平安大华旗下3只债券基金延长募集,银河基金旗下可转债基金两度延长募集,显示债券基金发行仍然颇为低迷。

  本报记者 刘庆华

  债券基金大面积延长募集

  “钱荒”冲击波不断蔓延,一向受到投资者青睐的债券基金似乎受此影响在发行市场上也遇冷。6月26日,银河增利债券宣布延长募集期,分析人士称“钱荒”对于债基的发行有一定的影响,而数据也显示近期成立的债基规模均低于平均水平。

  据《金融投资报》记者不完全统计,6月以来截至21日,已有13只基金延长募集,其中有6只为债券基金,1只为偏债混合型基金,包括平安大华合悦定开债、银河可转债债券等,债券类产品占比过半。而在5月份,约有11只基金发布延长募集的公告,其中4只为债券类产品。债券基金延长募集的数量及占比都在不断增多,显示了投资者对于债券市场的看淡。

  对于债基投资,分析人士建议短期仍需谨慎,短期可回避持有可转债较多的品种和杠杆债基。

  值得一提的是,有基金公司多份延长募集公司连续发布。以平安大华为例,本周,平安大华基金发布公告,旗下平安大华合悦定开债基自5月21日开始募集,原定募集截止日期为6月20日,拟将截止日期延长至6月29日。这是本月以来平安大华发布的第二份债券基金延长募集公告。早在月初,平安大华就宣布,于5月11日开始发售的平安大华合丰定开债基原定于6月8日截止募集,后又将截止日期延长至7月11日。

  银河增利债基延长募集

  但并不止于此,5月份,平安大华双债添益债券基金在发行了近一个月之后,同样宣布了延长募集。从发行数据来看,该基金首募规模为2.52亿元,刚过设立门槛。以此推断,另外两只基金的延长募集的原因也大概率是由于发行规模并不理想。

  6月26日,银河基金[微博]发布公告称,旗下正在发行的新基金银河增利债券型发起式证券投资基金将募集期延长至2013年7月5日。该基金于6月3日开始募集,原定募集截止日期为6月28日,认购天数由26天延长至33天。

  另一方面则有基金两度延长募集,银河可转债自4月18日开始发行,原定截止日期5月18日期满后,大概率由于未满足成立条件,该基金将发行截止日期延长至6月19日,然而本周银河基金再次宣布将募集期延长至7月17日,法定三个月发行期顶格用完。

  银河增利债券是银河基金旗下首只发起式产品,银河基金将自购不低于1000万元基金份额。债券投资占基金资产的比例不低于80%,股票投资(含权证)占基金资产的比例为0%-20%,可转债投资比例不高于基金资产净值的30%。

  债券收益率或继续窄幅波动

  对于延长募集期的原因,银河基金在公告中称是为满足投资者的投资需求。事实上,近来钱荒肆虐,已经成为影响债券市场的一大因素。自曝出“钱荒”以来,数家公司延缓了短期融资券的发行计划或变更了中期票据的发行计划,而对于基金方面,资金面偏紧引发债券市场全面调整,债券基金净值持续下跌,基金份额集体遭遇净赎回的消息更是铺天盖地。而今,钱荒的影响似乎已蔓延到正在发行的新基金上。“基金延长募集,除了发行规模不及门槛之外,也有可能是因为有的基金公司觉得募集数量太少,达不到公司制定的计划,因而延长募集期。而钱荒对新基金的发行肯定是有影响的。银行目前对于销售理财产品动力较大,筹集存款,基金发行有一些困难。”德圣基金研究中心一位分析师告诉《金融投资报》记者。

  从成立数据上看,债券基金发行在5月就已疲态尽显。据WIND统计,5月债券基金募集规模仅有82.69亿份,创下了近一年新低。虽然6月以来截至21日债券基金募集规模达到了258亿元,看起来出现了“逆袭”,但其中发行规模超10亿元的12只产品(合计规模224.56亿元),大部分具有发行期不超过5天、认购户数少、发行规模数据零头少等明显的机构定制基金特征。

  众禄基金研究中心分析师崔晓军也表示,钱荒对新基金发行的影响肯定是存在的。

  今年以来持续波动的宏观环境以及国内频发的信用危机等为不断影响着债券市场的投资情况,而随着东方园林流标事件后,信用风险成为5月下旬至今权益市场的重要矛盾之一,权益市场的闪崩,使得债券市场上的可转债品种也遭遇明显的压力。银河可转债两度延长募集或许就是最好的例子。

  对此,银河基金有关人士在接受记者采访时表示:“资金面紧张的状况对债券基金普遍都是有影响的,不过具体对在发的新债基而言直接影响有多大不好说。”对于目前银河增利的具体募集情况,该人士表示不方便透露。

  但整体来看,近期利率债收益率已连续下行,机构对于债券市场的未来虽然算不上悲观,但也较为谨慎。中信证券指出,虽然二季度以来陆续有上市公司债券发生违约且在去杠杆背景下,各类表外投资者面临资金赎回等压力,但值得强调的是,由于市场上的流动性存在着缺口,货币政策会将此纳入决策,在降低企业融资成本的目标下市场内流动性将继续保持宽松,对债券等低风险资产的需求会继续保持。

  新债基规模遇低点

  华创证券则认为,贸易战引发的避险情绪需要持续跟踪关注,但债市未来方向取决于货币政策走势,在政策走势不明朗之前,债市收益率依旧在窄幅波动。另外,目前利率债的水平已经充分反应了今年以来央行货币政策边际放松的利好因素,如果央行不能更进一步的放松,叠加银行负债成本的持续上升,银行将面临配不起的利率债的尴尬。

  自5月底以来,资金面持续偏紧的状况对债券基金的影响在不断加深。除银河增利债券外,此前东方安心收益保本基金也宣布延长募集期。

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  东方安心收益保本基金于5月13日开始发行,原定截止认购日期为6月7日。6月5日,东方基金就宣布将该基金的募集期延长至6月28日,其认购天数由26天增加至47天,成为今年以来发行的基金中认购天数最长的一只基金。

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  除发行期限延长以外,在钱荒发酵背景下募集成立的债券基金规模也相对偏小。

  据WIND数据显示,在目前已成立的债基中,共有16只基金(A/B/C分开计)的募集期延伸在6月份,其平均募集规模为10.38亿份,小于今年以来成立的债基的平均规模15.5亿份,其中共有9只基金的规模在10亿份以下。而募集期跨6月下半月的5只债基的募集规模更是进一步萎缩。背靠工商银行的工银瑞信[微博]旗下新基金工银信用纯债两年A和C类份额于5月27日至6月19日募集,分别只有9.04亿份和3.1亿份,均远低于今年成立的债基的平均水平。富国信用债A和C、大摩纯债稳定增利均于6月21日结束募集,分别募得6.04亿份、3.15亿份、12.25亿份,也均在今年以来成立的债基的平均水平线之下。

  债基投资仍需谨慎

  虽然最紧张的时刻或许已经过去,但钱荒的影响仍在蔓延。

  对于钱荒对债市及债券型基金的影响,银河证券基金研究中心分析师宋楠认为,虽然资金利率大幅上行对现券短端影响更为显著,然而随着资金紧张态势的持续,中长端收益率也在一定程度上受到影响出现上行。除此之外,短期资金利率的骤然收紧,对惯用高杠杆增厚组合收益的债基来说,也加大了其资金杠杆成本,侵蚀组合收益。不仅如此,高企的资金利率将可能使得债基被动去杠杆,从而进一步加剧现券市场抛压。

  宋楠还指出,本轮资金紧张态势在6月底之前将难以有效缓解,预计将延续至7月上中旬。届时,将带动现券利率短暂回落,短久期券或将迎来一波反弹机会。然而这种机会仅适合短期性的、交易型资金介入。纵观整个三季度,机构降杠杆趋势仍将持续,预计市场中期调整仍未结束。

  而对于债券型基金的操作方面,崔晓军分析道:“由于资金利率上行,对债券二级市场的价格是利空的,因此我们仍对债券基金持谨慎态度。预计到7月份资金面紧张的情况会有所缓解,风险也有所释放,债基的投资价值也将有所体现,届时可以考虑逐步介入。”

  另一位不愿意透露姓名的分析师也表示:“目前资金面仍然紧张,短期债市下行风险仍然存在,加之今年以来债券基金持续的去杠杆操作,短期内仍需要规避持有可转债较多的品种和杠杆债基。”

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