摘要:2011年是十二五规划开局元年,大消费概念、新兴产业、高新技术概念成为近来基金投资的热点话题。展望全年,在经济复苏态势确定、通胀水平较高、货币政策回归正常的背景下,A股全年可能维持震荡格局,中长期的投资机会仍有可能发生在新兴产业和大消费行业中。…

  2011年是十二五规划开局元年,大消费概念、新兴产业、高新技术概念成为近来基金投资的热点话题。展望全年,在经济复苏态势确定、通胀水平较高、货币政策回归正常的背景下,A股全年可能维持震荡格局,中长期的投资机会仍有可能发生在新兴产业和大消费行业中。正在发行的中欧新动力基金投资侧重的高新技术、新能源和内需拉动在我国下一轮经济增长的逻辑中处于关键环节,投资前景看好。

摘要:2011年是十二五规划的开局元年,大消费概念、新兴产业、高新技术概念成为近来基金投资的热点话题。2011年伴随政策驱动,我国产业升级、新兴产业发展以及经济结构战略性调整等方面的进程加快,将推动中国经济进入新一轮发展周期。目前正在光大银行(601818
股…

2011年是十二五规划开局元年,大消费概念、新兴产业、高新技术概念成为近来基金投资的热点话题。展望全年,在经济复苏态势确定、通胀水平较高、货币政策回归正常的背景下,A股全年可能维持震荡格局,中长期的投资机会仍有可能发生在新兴产业和大消费行业中。正在发行的中欧新动力(310328
股吧,行情,资讯,主力买卖)基金投资侧重的高新技术、新能源和内需拉动在我国下一轮经济增长的逻辑中处于关键环节,投资前景看好。

  中欧新动力:锁定未来经济成长“新动力”

2011年是“十二五”规划的开局元年,大消费概念、新兴产业、高新技术概念成为近来基金投资的热点话题。2011年伴随政策驱动,我国产业升级、新兴产业发展以及经济结构战略性调整等方面的进程加快,将推动中国经济进入新一轮发展周期。目前正在光大银行(601818
股吧,行情,资讯,主力买卖)、建设银行(601939 股吧,行情,资讯,主力买卖)、邮储银行等各大银行网点、券商全国范围内发行的中欧新动力(310328
股吧,行情,资讯,主力买卖)股票型基金(LOF)采取“新兴+消费”的投资风格,契合现阶段市场特征,同时在未来伴随着我国新兴产业发展和经济结构转型的过程,进一步凸显其投资价值。

  中欧新动力:锁定未来经济成长“新动力”

  中欧新动力为上市型开放式股票型基金,其中股票、权证等权益类资产占基金资产的60%至95%。该基金将通过投资于促进中国经济发展方式加快转变的新动力行业和上市公司,以求充分分享中国经济未来增长的成果,并力争为基金持有人获取超额回报。合同规定,新动力主题包括高新技术、新能源与内需拉动三大主题,其中投资于新动力主题的基金资产占投资于股票的基金资产的比例不低于80%。

  中欧新动力:“新兴+消费”的投资布局风格

  中欧新动力为上市型开放式股票型基金,其中股票、权证等权益类资产占基金资产的60%至95%。该基金将通过投资于促进中国经济发展方式加快转变的新动力行业和上市公司,以求充分分享中国经济未来增长的成果,并力争为基金持有人获取超额回报。合同规定,新动力主题包括高新技术、新能源与内需拉动三大主题,其中投资于新动力主题的基金资产占投资于股票的基金资产的比例不低于80%。

  从投资策略可以看出,中欧新动力兼顾了价值与成长,在不同风格间取得了相对的均衡。海外市场研究表明,价值风格和成长风格的相对优势经常出现轮动。在组织形式上,中欧新动力采取LOF模式,投资者可以选择性地在场外申赎或是场内买卖,流动性较高。

  中欧新动力为上市型开放式股票型基金,根据其基金合同规定,其中股票、权证等权益类资产占基金资产的60%至95%。该基金将通过投资于促进中国经济发展方式加快转变的新动力行业和上市公司,以求充分分享中国经济未来增长的成果,并力争为基金持有人获取超额回报。

  从投资策略可以看出,中欧新动力兼顾了价值与成长,在不同风格间取得了相对的均衡。海外市场研究表明,价值风格和成长风格的相对优势经常出现轮动。在组织形式上,中欧新动力采取LOF模式,投资者可以选择性地在场外申赎或是场内买卖,流动性较高。

  新兴产业和消费主题

  具体来看,中欧新动力的“新动力”主题投资主要包括高新技术、新能源和内需拉动三大方面,其基金合同规定,该基金投资于新动力主题的基金资产占投资于股票的基金资产的比例不低于80%。根据中欧新动力股票型证券投资基金(LOF)的产品设计特征,我们认为其属主题(即新动力主题)投资策略基金,在投资布局上以“新兴产业+消费”类风格为主。

  新兴产业和消费主题

  投资价值凸现

  在近期基金投资策略中,我们提出:作为“十二五”规划元年,2011年伴随政策驱动,我国产业升级、新兴产业发展以及经济结构战略性调整等方面的进程加快,将推动中国经济进入新一轮发展周期。因而,在结构性的市场行情之下,震荡向上的可能性较大。新兴产业无论在经济中还是股市中的比重,长期看都有提升的空间。同时,未来我国城镇化加速提升,收入分配结构向消费侧重,这将带来几千亿元的消费增量,从而消费板块进入快速发展期。因而,消费板块将始终是配置的中流砥柱。

  投资价值凸现

  2010年10月国务院发布了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》,决定认为,现阶段重点培育和发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业。在新一轮经济增长中,这些行业将具有重要的战略地位,投资价值凸显。

  结合我们对部分偏股型基金的抽样分析,从目前基金投资布局风格来看,截至2010年11月末,“消费+新兴产业”配置风格的基金取得的收益最高,达到11.77%;在周期和非周期性行业之间均衡配置风格的基金收益率为3.29%,在同业中表现居中;偏重周期性行业风格的基金同期收益率为则1.23%,相对较差,我们持续看好“新兴+消费”的基金风格2011年在A股市场上的表现。

  2010年10月国务院发布了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》,决定认为,现阶段重点培育和发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业。在新一轮经济增长中,这些行业将具有重要的战略地位,投资价值凸显。

  回顾中国股市20年,我们可以发现符合政策方向和市场需求的行业分别推动了过去股市的两轮系统性上涨。家电市场放开和家电消费需求的释放推动了A股市场第一波繁荣,诞生了四川长虹青岛海尔等一批大牛股;而以1998年商品房改革为背景的地产需求的释放则推动了A股市场的上轮繁荣,亦造就了万科、金地集团等涨幅巨大的股票。目前来看,新兴产业很可能是A股下一轮系统性上升行情的主导因素,受益标的直接表现为符合新兴产业发展方向的创新类上市公司。

  震荡市下主题投资活跃

  回顾中国股市20年,我们可以发现符合政策方向和市场需求的行业分别推动了过去股市的两轮系统性上涨。家电市场放开和家电消费需求的释放推动了A股市场第一波繁荣,诞生了四川长虹、青岛海尔等一批大牛股;而以1998年商品房改革为背景的地产需求的释放则推动了A股市场的上轮繁荣,亦造就了万科、金地集团等涨幅巨大的股票。目前来看,新兴产业很可能是A股下一轮系统性上升行情的主导因素,受益标的直接表现为符合新兴产业发展方向的创新类上市公司。

  同时,从美国股市历史来看,符合经济转型和产业升级的行业的市值成长空间较大。2009年末的数据显示,美国标普500必须消费品和可选消费品行业的市值占比分别为11.37%和10.0%;而A股必须消费品和可选消费品行业的市值占比分别只有4%和7%;美国标普500通信服务、信息技术和医疗卫生三个行业的市值占比分别为2.82%、18.91%和12.36%,而A股电信服务、信息技术和医药行业的市值占比分别仅为1%、3%和3.5%。因此,无论是消费领域还是新兴产业领域,未来符合我国经济转型和产业升级的行业或将能够给资本市场提供很大的发展空间。

  新兴产业超额收益明显

  同时,从美国股市历史来看,符合经济转型和产业升级的行业的市值成长空间较大。2009年末的数据显示,美国标普500必须消费品和可选消费品行业的市值占比分别为11.37%和10.0%;而A股必须消费品和可选消费品行业的市值占比分别只有4%和7%;美国标普500通信服务、信息技术和医疗卫生三个行业的市值占比分别为2.82%、18.91%和12.36%,而A股电信服务、信息技术和医药行业的市值占比分别仅为1%、3%和3.5%。因此,无论是消费领域还是新兴产业领域,未来符合我国经济转型和产业升级的行业或将能够给资本市场提供很大的发展空间。

  经济复苏

  从国际基金市场来看,主题投资策略基金常常跨越更广的范围,关注成熟市场国家和新兴经济体的各种投资主题:例如围绕新兴市场的城市化主题、步入人口红利拐点之后的生命医疗和休闲消费类主题以及成熟市场国家在产业转型、国际生产链地位提升中的新能源经济主题等。

  经济复苏

  资本市场表现良好

  随着中国在世界经济格局中的地位显著上升,围绕产业化、城镇化、人口结构变迁和市场体制的未来潜在变化等,我国未来的主题投资资源丰富。表现在A股市场上,那些契合市场热点的主题投资将在把握结构性机会中具备一定优势。

  资本市场表现良好

  随着金融危机影响的消退,海外经济处于复苏的进程中。从美国PMI指数来看,美国经济正在超越复苏的阶段,而2010年9月以来美国初次申请失业金人数快速回落,目前已经进入危机后的扩张通道。从资本市场看,主要股市在2010以来延续了震荡反弹走势,离2008年的高点又近了一步,尤其是新兴市场,韩国、印度等国家及台湾等地区股市离2008年的高点仅有咫尺之遥。

  尽管2010年我国股票市场风险出现系统性释放,估值中枢出现明显下移,但是,其间并不缺乏主题投资机会。例如,随着区域振兴计划上升至国家层面和政策支持力度的加大,相关的受益股票品种表现活跃:皖江城市带股票指数在2010年,相对上证指数取得37.3%的超额收益,北部湾经济区股票指数的超额收益为34.3%,海南旅游岛相关主题股票指数的超额收益为24.2%。

  随着金融危机影响的消退,海外经济处于复苏的进程中。从美国PMI指数来看,美国经济正在超越复苏的阶段,而2010年9月以来美国初次申请失业金人数快速回落,目前已经进入危机后的扩张通道。从资本市场看,主要股市在2010以来延续了震荡反弹走势,离2008年的高点又近了一步,尤其是新兴市场,韩国、印度等国家及台湾等地区股市离2008年的高点仅有咫尺之遥。

  从国内看,近期生产资料价格的企稳印证了中国经济的回升,经济运行的领先指标——地产成交数据显示,2010年12月商品房销售较11月又有提升,主要15个城市的成交总面积甚至创2010年新高。对于A股市场未来走势,由于2010年底的流动性严重收紧,预计随着今年一季度初银行信贷额度的重新发放、财政性存款的到账等正面因素影响,市场存在反弹的动力,市场表现或将比
2010年的弱势相比稍微乐观一些。 中欧基金:重视投研

  同时,新能源、低碳经济等主题投资也备受市场关注。新能源、新材料产业在环境资源约束压力加大的条件下,成为未来国家政策的支持重点。在目前全球流动性推动能源价格上行过程中,新能源和节能减排、清洁能源等板块股票也会中长期受益。这表现在股票市场上,2010年新能源、新材料、低碳经济主题板块表现抢眼。其中,A股的新材料股票指数取得了相对上证指数48.3%的超额收益,低碳经济指数的超额收益为45.6%,新能源指数的超额收益为36.4%。

  从国内看,近期生产资料价格的企稳印证了中国经济的回升,经济运行的领先指标地产成交数据显示,2010年12月商品房销售较11月又有提升,主要15个城市的成交总面积甚至创2010年新高。对于A股市场未来走势,由于2010年底的流动性严重收紧,预计随着今年一季度初银行信贷额度的重新发放、财政性存款的到账等正面因素影响,市场存在反弹的动力,市场表现或将比2010年的弱势相比稍微乐观一些。
中欧基金:重视投研

  整体业绩显著提升

  作为一家成立仅4年多的基金公司,中欧基金近年来加快了发展的步伐,在产品线完善、投研建设、产品业绩提升、客户服务等方面进步显著。

TAGS:新动力组合中欧新兴+风格消费

TAGS:新动力主打新兴+前景看好投资消费股票

  2009年以来,中欧基金产品线布局节奏明显加快,目前旗下共管理7只基金,涵盖指数型、股票型、混合型、债券型等不同产品类型。与此同时,中欧基金持续扩充基金经理和研究员队伍,加强投研团队建设和内部流程梳理,建立一个凝聚“最佳智慧”的投资组合。

  近两年来中欧旗下基金整体业绩有了显著的提升。WIND显示,截至2011年1月4日,中欧中小盘、中欧价值发现和中欧稳健收益A过去一年的净值增长率均在同类中处于前列。中欧新蓝筹两年以来涨幅超过63%。同时,其旗下的老基金在2010年均不同程度地向投资者进行分红。其中,中欧新蓝筹2010年累计每10份基金份额分红3.1元,为投资者提供持续现金流,受到投资者认可。

  (国泰君安证券)(CIS)

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