摘要:从2008年到2010年三年时间,沪深股市经历了2008年的大幅下跌,2009年上半年的反弹与2010年的震荡。过去三年股市的急剧变化,成为磨练基金经理投资能力的最好舞台。据天相投顾统计,过去三年106只开放式股票型基金单位净值平均下跌18.09%,109只开放式混合型…

  证券时报记者 朱景锋

从2008年到2010年三年时间,沪深股市经历了2008年的大幅下跌,2009年上半年的反弹与2010年的震荡。过去三年股市的急剧变化,成为磨练基金经理投资能力的最好舞台。据天相投顾统计,过去三年106只开放式股票型基金单位净值平均下跌18.09%,109只开放式混合型基金单位净值平均下跌12.3%,跌幅远低于沪深300指数。这一方面得益于基金在2008年的大幅度减仓,另一方面还要归功于去年的大幅度转向,即抓小放大,投资上大幅度偏离了作为市场基准的沪深300指数。

  2009年7月1日,在2008年大跌之后,上证指数首次收复3000点大关,之后,大盘围绕3000点展开了持久的震荡。2011年3月9
日,上证指数时隔4个月再次站到3000点之上。在长达一年零八个月对3000点的争夺中,我国宏观经济开始全面转型,在复杂的宏观背景下,基金投资能力得到了最充分的检验。

  路遥知马力。三年时间足以表现出基金经理的投资能力,天相投顾统计显示,在股票型和混合型基金中,分别有8只和19只过去三年取得了正收益。股票型基金的三年累计收益率前三名分别是华夏复兴、泰达合丰成长(162201
基金吧,行情,资讯,重仓股)、泰达合丰周期(162202 基金吧,行情,资讯,重仓股),收益率分别达46.94%、27.27%和11.7%,华夏优势以10.81%的收益率位居第四名,银华富裕(180012
股吧,行情,资讯,主力买卖)、国泰金鹰、兴业全球(340006 股吧,行情,资讯,主力买卖)、交银成长(519692 股吧,行情,资讯,主力买卖)等也保住了正收益。

  偏股基金不惧震荡,这一点在3000点轮回中得到了充分体现。据天相投顾统计显示,从2009年7月1日到今年3月9日,上证指数从3000点回到3000点,涨幅归零。而同期包括股票型和混合型在内的298只开放式偏股基金单位净值却平均上涨了15.07%,显著战胜大盘,获取得了不菲的绝对回报。

  证券时报记者 朱景锋

  仓位更为灵活的混合型基金在下跌市中更具优势。华夏大盘以74.92%的收益率夺得混合型基金三年回报第一名,金鹰中小盘、嘉实增长、中银中国(163801
基金吧,行情,资讯,重仓股)、博时平衡、华夏红利、富国天惠(161005
基金吧,行情,资讯,重仓股)等收益率均超过10%,分别达38.92%、21.42%、18.09%、14.7%、13.36%和10.51%,位列混合基金三年回报第二到第七名。嘉实服务、大摩资源(163302
基金吧,行情,资讯,重仓股)和华夏回报也在前十名,收益率均超过8%。

  不惧震荡

  随着基金业不断向前发展,基金业收益史不断延长。在基金长期业绩表现方面,之前主流媒体和研究机构考察最多的是三年期表现,对基金五年以来表现尚未有较为详细的分析。在2005年到2009年五年时间里,股市风云激荡,股市的制度结构发生了巨大变化,在漫长的基金管理过程中,哪些基金能勇立潮头,表现出持续稳定的业绩,最终为投资者带来丰厚的回报?

  不过,由于股市跌幅过大,大部分基金投资者不可避免遭受了损失。一些基金损失惨重,股票型基金中,有超过一半基金亏损幅度超过20%,亏损幅度最大的一只基金跌幅高达52.75%。混合型基金同样有类似的情况,跌幅最大的基金单位净值下跌了53.72%。这充分显示出在基金投资过程中分散投资基金和精选基金的重要性。

  偏股基金整体战胜市场

  股票型基金:富国天益稳健制胜

  回望历史可以让我们更好地前行,基金选择更应慎重。

  从2009年下半年以来,代表大盘权重风格的上证指数表现弱势,而同期中小盘股涨幅惊人,基金去年大量参与了中小盘股票的投资,仅仅战胜上证指数显然不能有说服力。如果以涵盖代表中小盘股票风格的中证500和大盘蓝筹风格的沪深300成分股一起构成的中证800指数作为比较基准,基金同样战胜了市场。Wind资讯统计显示,从2009年7月1日到今年3月9日,中证800指数累计上涨12.26%,偏股基金战胜该指数2.81个百分点。

  2004年12月31日,上证综指收于1266.50点,
2009年12月31日,该指数收在3277.15点,五年上涨157.76%。2005年之前成立的13只主动型股票基金累计收益率全部超过大盘,其中富国天益一马当先,五年累计回报达到463.29%,成为股票基金五年长跑冠军。

  过去三年股市的急剧变化,成为磨练基金经理投资能力的最好舞台。106只开放式股票型基金三年来单位净值平均下跌18.09%,109只开放式混合型基金单位净值平均下跌12.3%,跌幅远低于沪深300指数。

  偏股基金不仅整体上战胜了市场,而且不少基金的绝对回报更是惊人。据天相投顾统计显示,在298只偏股基金中有160只区间收益率(即从
2009年7月1日到3月9日)超过15%,占比达到54%,收益率超过20%和30%的基金分别达110只和45只,更是有14只基金收益率超过
40%,超额回报显著。其中王亚伟管理的华夏大盘精选和华夏策略精选双星闪耀,区间收益率分别高达76.83%和73.57%,在众多基金中傲视群雄,是仅有的两只收益率超过七成的基金。

  2005年4月13日,时任富国基金研究策划部经理的陈戈从张晖手中接过富国天益的“方向盘”,开启了一段神奇之旅。当年富国天益便以14.84%的收益率夺得股票基金冠军,2006年富国天益继续优异的表现,以167.05%的收益率排名第三,2007年股市泡沫泛起,富国天益坚持买入并持有的低换手操作,最终表现逊于行业平均,在70只基金中排名第43。2008年富国天益卷土重来,单位净值仅下跌43.83%,排名抗跌榜第11名。2009年股市超预期反弹,富国天益表现再度落后,在139只基金中仅排名128位,是过去五年相对排名最差的一年。

  部分股票型基金三年表现

  收益率排在王亚伟的“双子星”之后的是由华商基金庄涛、梁永强和孙建波组成的豪华三人组执掌的华商盛世成长基金,该基金区间收益率达
59.41%,诺安配置、银河行业收益率也超过50%,达52.97%和51.05%。泰达合丰成长、嘉实主题、易方达中小盘、天治优选、银华富裕、金鹰中小盘、大摩资源、富国天惠和国投稳健的收益率均在40%到50%之间。这些基金均较好地把握住了大幅震荡市场中的投资机会,成为基金获取超额回报的杰出代表。

  总体来看,在陈戈的管理下,富国天益形成了较为明确的投资风格,那就是长期持有绩优白马股,坚持低换手,不盲从市场热点炒作。从2005年到2009年连续20个季度,贵州茅台苏宁电器总是位列富国天益前十大重仓股,大部分时间都在前三大重仓股,而过去五年时间,贵州茅台股价上涨了12.5倍,苏宁电器涨幅更是达到惊人的23.53倍!富国天益与白马股为伍,终成白马基金。

  (2008-2010)

  股市下跌三年多

  另外,荷银精选、景顺增长、国泰金鹰、华宝增长等基金过去五年总回报也均超过4倍,这些基金均有在一段时间表现格外突出。荷银精选和国泰金鹰的业绩稳定性较为突出,基本上每年都能排在前二分之一。景顺增长夺得2006年收益率冠军,在2007年和2008年业绩表现欠佳,落后行业平均表现较多,2009年则把握住了市场机会,排在前十分之一。其他基金合丰成长、合丰稳定和合丰周期均为在熊市和震荡市表现较佳,但在牛市中表现落后。光大量化则是牛市表现突出,但熊市表现不佳。

  序号 基金简称 三年累计收益率(%)

  22只基金获得正收益

  混合型基金

  1 华夏复兴 46.94

  实际上,一些基金的能力不仅体现在震荡市中,更体现在大幅下跌市中。在大幅下跌市中仍能取得大幅正收益,更显示出它们超凡的投资能力。

  华夏大盘五年赚了10倍

  2 合丰成长 27.27

  据Wind资讯统计,从2008年1月15日中证800指数创历史新高到今年3月9日,上证指数跌幅高达45.39%,中证800指数跌幅也达到34.86%,而同期216只偏股基金单位净值平均下跌18.81%,跌幅远小于市场。更令人不可思议的是,尽管股市跌幅巨大,但仍有基金取得正收益,甚至不少基金借助春节以来的反弹实现了净值创历史新高的壮举。

  过去五年最赚钱基金最终产生于混合基金,即华夏大盘精选,该基金过去五年累计回报率达到10.66倍,比大盘多赚了9倍多。华夏大盘精选在2005年表现欠佳,当年混合基金单位净值平均上涨0.97%,而华夏大盘精选却下跌了0.2%,在53只基金中排在第38名。当年底王亚伟开始管理该基金,华夏大盘精选开始精彩的表演。2006年以154.49%的收益率排名第5,2007年收益率达到226.24%夺得冠军,并一举创造基金单年度收益率最高纪录,2008年经受住熊市考验,单位净值仅下跌34.88%,排在抗跌榜第3名,2009年以116.19%的收益率再度夺冠。

  3 合丰周期 11.7

  据天相投顾统计显示,共有22只偏股基金区间收益率(从2008年1月15日到今年3月9日)取得正值,其中华夏大盘精选、华夏复兴和金鹰中小盘表现最为突出,收益率分别达69.74%、41.34%和34.73%,泰达合丰成长、嘉实增长、中银中国和博时平衡区间收益率也超过10%,华夏红利、华夏优增、大摩资源、嘉实服务、华安配置、华夏回报、鹏华成长、泰达周期、富国天惠、银华优选、银华富裕、国泰金鹰、宝康消费品、国投成长和兴全全球等收益率均为正。

  华夏大盘是典型的趋势投资,积极判断市场瞬息变化并提前做出布局,投资范围广泛,对热点的把握较好,选时能力和选股能力均显著高于同类基金。

  4 华夏优增 10.81

  基金是个人理财的较好选择

  在华夏大盘精选之后,上投优势以过去五年484.83%的累计回报排名第2位,在吕俊管理下的2005到2007年是上投优势最为辉煌的时期。2005年上投优势收益率为11.32%,排名第4,2006年以171.56%排名第1,2007年排名第8,连续三年排名前十位,吕俊也因此声名鹊起。2007年8月9日,吕俊离开上投,2008年上投优势跌幅达57.25%,跌幅在103只基金中排在96位,2009年上投优势收益率达80.8%,在121只基金中排名第17位。整体看,上投优势操作风格积极,把握机会能力较强,只是风控能力欠佳。

  5 银华富裕 9.93

  作为大众理财的工具,基金存在的价值一直颇有争议,负面的看法是,基金业人才流失严重,基金经理多比较年轻且投资经验不足,难为持有人带来超额收益。

  从业绩稳定性看,易方达策略过去五年每年业绩均在同类前二分之一,业绩持续性较为突出。肖坚自2003年12月9日即管理该基金,至到2007年底离职。过去五年易方达策略累计回报达到460.57%,排名第3,2005年该基金以13.41%的收益率夺得冠军,2006年以151.6%的收益率排在第7位,2007年以133.88%的收益率排在第14名,2007年底肖坚离职,易方达策略表现不再突出,但仍排在前二分之一,当年该基金单位净值下跌48.17%,在103只基金中位列第51名,2009年该基金以62.06%的收益率在121只基金中排在第49位。2009年底该基金的基金经理再度变更,伍卫从刘志奇手中接过接力棒迈向新的征程。

  6 国泰金鹰 3.98

  对股票型和混合型基金而言,由于仓位有最高限制且相对灵活,在单边牛市中战胜市场几乎不大可能,而在单边熊市中,偏股基金可以通过控制仓位轻松战胜市场,却难免亏损的命运,也就难免被批判。事实证明,单边市很难体现基金真正的价值,震荡市才是基金经理施展研究功力、发挥信息优势和运用投资能力的舞台,才能真正体现基金的价值和基金经理的能力。

  总体上看,大多数混合基金过去五年业绩稳定性不佳,有时落后而有时领先,但基金管理一项长跑运动,比拼的不仅是爆发力和冲刺能力,也不是一时的风光,更重要的是耐力和应变能力。无论什么风格的基金,笑到最后才是赢家。

  7 兴全全球 2.81

  基金业过去两年整体遭遇了信任危机,也许基金公司在某些方面难以达到投资人期望,真正做到把持有人利益放在首位,但基金整体上拥有散户无法获得的信息优势和专业投资能力,随着新基金法修改的完成和实施,基金业面貌有望大为改观,基金仍是个人投资者进行投资理财和资产配置的良好选择。

  2005年之前成立主动股票基金过去五年表现一览(单位:%)

财经资讯,  8 交银成长 1.53

  在美国资本市场的发展史上,很长一段时间内,个人投资者直接投资股市的比重也非常高,随着资本市场的发展和个人投资者的不断成熟,更多的人们开始购买基金。因为基金具有很多个人投资者不具备的优势,基金能避免个人投资者难以克服的情绪化决策过程,在研究能力和信息来源上强于个人投资者。基金为个人投资者提供了专业化管理、分散化投资、低成本、买卖的便捷性和充分的流动性,相比之下,个人投资者普遍不具有明确的投资策略,大多数人随着市场的变化进行情绪化的投资决策,难免遭受损失。

  序号 名称 五年累计收益率2005年收益率 排名(13只)2006年收益率 排名
2007年收益率 排名 2008年收益率 排名 2009年排名(139只)

  9 景顺增长(260104 股吧,行情,资讯,主力买卖)2 -0.24

  经过十多年的努力发展,国内基金公司已经形成了较为完善的投研体系和严格的内部控制制度,保障了整体投资能力的发挥。研究表明,国内基金普遍具有较强的选股能力,也有一部分的金具有择时能力。在选股和择时上,基金比个人投资者具有优势。

  (33只)(70只)(105只) 收益率

  10 泰达精选 -0.54

  对于投资者来说,选择一个值得托付好的管理人进行投资,是获取良好回报的重要一环,过往的业绩表现以及良好的稳定性,是选择管理人最重要的考察因素。

  1富国天益 463.29 14.841167.05 3118.38 43 -43.83 11 49.73128

  11 信诚成长 -1.2

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  2荷银精选 430.86 5.75159.88 6119.06 42 -48.44 36 71.0971

  12 长城久富(162006 基金吧,行情,资讯,重仓股)-1.25

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  3景顺增长 429.42 6.47 4182.27 1106.97 58 -55.13 76 89.6814

  13 银华优选(519001 股吧,行情,资讯,主力买卖)-1.51

  4国泰金鹰 407.22.07 8131.63 15 117.33 44 -46.24 21 83.6221

  14 嘉实优质-1.55

  5华宝增长 404.25 -1.8411 106.12 29 138.68 24 -37.79 267.8582

  15 工银价值(481001 股吧,行情,资讯,主力买卖)-1.93

  6合丰周期 357.92 3.87 6137.811 81.7769 -40.52 471.4970

  16 国富弹性(450002

  7合丰成长 343.29 11.42281.7532 110.39 55 -31.61 152.12124

  8博时精选 311.81 -1.2710 113.92 26 149.93 13 -51.66 52 61.38106

TAGS:真金日久路遥知马力

  9南方积配 247.08 -3.2912 122.84 20 112.451 -50.51 44 53.23121

  10 招商股票 239.53 -0.569108.36 28 102.39 61 -44.29 13 45.33130

  11 光大量化 239.35 -7.3613 122.98 19 144.49 18 -64.75 10590.6113

  12 景顺优选 237.84 3.32 7130.58 17 92.4468 -51.92 54 53.25120

  13 合丰稳定 234.71 6.52 3135.33 12 74.1 70 -4618 42.03134

  数据来源:天相投资 制表:朱景锋

  2005年之前成立混合型基金过去五年总回报前十基金(单位:%)

  序号 名称 五年累计收益率2005年收益率 排名 2006年收益率 排名
2007年收益率 排名 2008年排名 2009年排名(121只)

  (53只)(66只)(88只)收益率(103只) 收益率

  1华夏精选 1066.61-0.2 38 154.49 5226.24 1-34.88 3116.19 1

  2上投优势 484.83 11.324171.56 1150.28 8-57.25 96 80.8 17

  3方达策略 460.57 13.411151.67133.88 14 -48.17 51 62.0649

  4鹏华50 449.36 5.15 21 157.92 3127.81 21 -48.86 56 73.8726

  5华安配置 423.48 12.753124.82 22 10855 -38.2760.6456

  6华夏回报 418.16 5.43 19 113.72 34 122.13 32 -24.52 137.15114

  7方达成长 398.39 5.31 20 151.13 8113.17 48 -45.86 36 63.2944

  8银河稳健 378.06 -2.0444 134.81 10 124.36 28 -42.22 17 60.3259

  9鹏华成长 377.85 8.22 11 126.49 20 104.26 62 -39.11 956.7466

  10 嘉实服务 376.89 -1.8243 130.79 13 125.61 25 -47.343 77.0121

  数据来源:天相投资 制表:朱景锋

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